CNHインダストリアルの市場シェア・業績推移・売上構成・株価の分析

CNHインダストリアルは、2013年のCNHグローバルとフィアット・インダストリアルとの経営統合の結果誕生しました。フィアット創業家であるアニェッリ家が大株主となっています。
建機、農機、商用車(トラック)事業を全世界180ヶ国で展開しています。現在はニューヨーク証券取引所とミラノ証券取引所に株式を上場しています。2022年1月に商用車・トラック事業を担うIveco(イベコ)が分社化上場をしました。

事業領域としては、CASEブランドで展開する建設機械、New Holland(ニューホランド)及びCASEブランドで展開する農業機械、商用車・トラックのIveco(イベコ)、旧ルノーの流れを汲むHeuliez Bus(ユーリエ・バス)、IVECO BUS (イベコバス、以前は Irisbus(アイリスバス)ブランド)、1864年から続く老舗消防車メーカーであるMagirus(マギルス)、エンジン・車軸・変速機等を製造するFPT Industrial(フィアット・パワートレイン・インダストリアル)となっています。なお、CNHグローバルは、1999年にNew Holland(ニュー・ホランド)とCase Corporation(ケース・コーポレーション)が経営統合し誕生しています。
エリア別の売上比率では、欧州・中東・アフリカ(EMEA)が、一番多く約50%超、北米の20%超、アジア、南米と続きます。中央アジアにおける製造拠点は、中国、ウズベキスタン、インディア、パキスタン、ロシア、トルコにあります。

業績推移(年次)

2021年度
農機需要が回復し、分社化予定のイベコを除く売上高で前年度比32%増の195億ドル、営業利益率も向上し増収増益となりました。イベコを含んだ連結売上高は前年度比28%増の334億ドルでした。

2020年度
新型コロナウィルスの影響もあり、売上高で減収、工場閉鎖を実施したため営業収支も損失を計上しました。

CNHインダストリアルの業績推移
CNHインダストリアルの業績推移

EPS成長

2021年度は業績も好調で、希薄化後のEPSも増加しました。

CNHインダストリアルの希薄化後EPSの推移
CNHインダストリアルの希薄化後EPSの推移

売上構成

農機、商用車・トラック、エンジン、建機が主力です、商用車・トラック事業はイベコとして2022年1月に分社化されました。

CNHインダストリアルの売上構成(2021年度)
CNHインダストリアルの売上構成(2021年度)

農機セグメントでは、トラクターとコンバインが売上の大半をします。地域別では、欧州と北米が4割弱とほぼ拮抗しています。主な競合先としては、John Deere(ジョン・ディア)、AGCO(アグコ)、Claas(クラース)、 the Argo Group(アルゴ・グループ)、Deutz Fahr Group(ドイツファール・グループ)やクボタがあげられます。

建機セグメントでは、北米が約過半を占め、最も大きな販売先となっています。大型建機と中小型建機をバランスよく取り扱っています。主な競合先としては、Caterpillar(キャタピラー)、Komatsu(コマツ)、JCB(JCバンフォード・エクスカベターズ)、日立建機、Volvo(ボルボ)等が挙げられます。

商用車・トラックセグメントでは、トラックが約8割、地域別では欧州が約8割の販売先となっています。建機事業はイベコとして2022年1月に分社化上場しました。

トラックの主要競合先としてはDaimler (ダイムラー、同社はMercedes-Benz、三菱ふそう、Freightliner(フレイトライナー)、 Western Star(ウェスターン・スター)、Setra(ステラ)、Bharat-Benz(ブハラット・ベンツ)ブランドで展開)、Volkswagen (MANとScaniaブランドで展開)、Paccar (パッカー、同社はDAF、Kenworth(ケンワース)、Ken Mex、Peterbiltブランドを展開)、Volvo Group (同社はボルボ、ルノー、MACK、UDトラックスブランドで展開)、Navistar(ナビスター)、消防車ではRosenbauer International(ローゼンバウワー・インターナショナル)、 Rheinmetall(ラインメタル)、米国のOshkosh(オシュコシュ)等があげられています。

トランスミッション・エンジンセグメントの売上では、エンジンが約9割と最大です。外部への販売割合は50%程度です。エンジンは年間約60万機、変速機は7万機、車軸は19万本販売しています。同社によれば主要競合先としては、Cummins(カミンズ)、 Daimler(ダイムラー)、Deutz(ドイツ)、Perkins(パーキンス)、John Deere(ジョン・ディア)、Volvo(ボルボ)とヤンマーがあげられています。

直近のM&A(合併買収)

2011年 フィアットからフィアット・インダストリアルが分社化
2013年 CNHグローバルとフィアット・インダストリアルが経営統合しCNHインダストリアルが誕生
2014年 Miller-St. Nazianzを買収
2022年 商用車・トラック部門であるIvecoグループの分社化
2021年 精密農業に強いRaven Industriesを買収
2021年 Sampieranaの買収

株主構成

主要株主は、フィアットの創業家のアニェッリ家が所有するエクソール(Exor NV)であり、議決権ベースで約4割程度の株式を保有しています。エクソールは、CNHインダストリアルに加え、FCA(フィアット・クライスラー)、再保険のパートナーRe、フェラーリ、ユベントス、エコノミストの大株主でもあります。

CNHインダストリアルの株主構成(直前期末時点)
CNHインダストリアルの株主構成(直前期末時点) 出所:マーケットスクリーナー

市場シェア

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