ソイウの市場シェア・業績推移・売上構成・株価の分析

ソイウ（Aktieselskabet Schouw & Co.）は、デンマークに本拠を置くポートフォリオマネジメント会社です。主にデンマークの製造会社等に投資を行い、長期的な視点で企業価値向上策を講じることを得意とします。大きく６つの事業で構成され、傘下のBioMar社が水産養殖用飼料、Fibertex Personal Careが衛生用品向け不織布事業、Fibertex Nonwovensが工業製品用不織布の製造、HydraSpecmaが油圧部品の製造、Borg Automotiveが自動車部品の再生製造、GPVが電子機器の受託製造（EMS）を手掛けています。

業績推移

2021年度
売上高は前年同期比42.20%増の24,219百万DKKになりました。営業利益は前年同期比23.46%増の1,349百万DKKになりました。営業利益率は5.6%になりました。

ソイウの業績推移

売上構成

ソイウの事業は、６つの事業から構成されますが、大枠での分類では、BioMar（バイオマー）の水産養殖用飼料事業、Fibertex（ファイバーテックス）の不織布関連事業、産業財製造事業に大きく分かれます。売上構成比で、概ね水産養殖用飼料事業は約55％、不織布関連事業は8％、産業財製造事業は26％となっています。

ソイウの売上構成（2021年）

BioMar（バイオマー）
ソイウの売上の約55％、EBITDAの約40％を稼ぐ中核事業です。水産養殖用飼料業界は、オランダのNutreco（ニュートレコ）傘下のスクレッティング(Skretting)、カーギル（Cargil）傘下のEWOS（イウォス）と同社によって、ほぼ市場が寡占されていることが特徴です。トップ３以外のデンマークのAller Aqua、アジアではチャロンポカパン（CP)、中国のトンウェイグループ（Tongwei、通威）とも競合しています。
バイオマーは、鮭、マス、スズキ、ティラピア、タイ、エビ向け等約40の魚種向けの飼料を、年間1百万トン程度製造・販売しています。売上の約75％はサーモンからの売上となっています。
なお、水産用原料である、油脂はNordsildmel、Aker BioMarine社等から、タンパク質はカーギル、Caramuru、ED&F社から、添加物はDSM、Lallemand社から調達を行っています。販売先は、養殖大手である、マリンハーベスト、レロイ・シーフード、サルマール、英国のスコティッシュ・シーファーム、チリのアクアチリ、マルチエキスポート、Camanchca、ギリシャのDias、Selonda等があげられます。

Fibertex Personal Care（ファイバーテックス・パーソナル・ケア）／Fibertex Nonwovens（ファイバーテックス・ノンウーヴン）
産業財及び消費財（衛生製品）向けの不織布の製造を行っています。衛生製品向けのスパンボンド式不織布では、年間約11万トン程度生産しており世界大手です。産業財向けでは、ニードルパンチ、スパンレース、スピニング等の不織布を年間約5.5万トン生産しています。市場は年間約6～7％での成長を見込んでいます。
スパンボンド式不織布の製造機器は、Reifenhäuser、Celli Nonwovens社、ポリプロピレンはBorealis、Braskem、Tasnee等から調達し、製品はP&G、SCA、キンバリークラーク、オンテックス、Abena、ユニチャーム、花王等へ販売しています。主な競合会社には、Avinitiv、Fitesa、Avgol、Pegas、Union、東レ、旭化成があげられます。

HydraSpecma（ハイドラスペクマ）
同社は、北欧大手の油圧機器メーカーです。主に建機・マテハン機器、風力発電向けの機器に強みを持ちます。世界の圧機器メーカーの競合には、イートン（Eaton）、パーカー（Parker）、ボッシュレックスロス（Bosch Rexroth）、建機車両用油圧機器に強いダンフォス（Danfoss）が４強。業界最大手は、ドイツのボッシュレックスロス、2位以下の米国のパーカー、英国のイートン、デンマークのダンフォスが追う形となっています。

その他の会社としては、自動車パーツの再生（リマン）部品を供給する欧州大手のBorg社、EMS（Electronics Manufacturing Service、電子機器の製造受託サービス）を手掛けるGPV社があります。GPVはプリント基板の製造を得意として、タイのSVI、フィンランドのScanfil、スウェーデンのNote、ノルウェーのKitronと競合しています。
ソイウは、コペンハーゲン証券取引所に上場している。株主は、Eskildsen一族が保有する投資会社であるGivesco A/Sが約28％、Hornsylds財団が約15%の株式が大株主。

事業再編・買収
リマン製品大手のBorg Automotive、エビ向け飼料に強いAlimentsa、EMS事業を行うBHEを買収しています。

株主構成
Givesco、Direktør Svend Hornsylds Legat、Aktieselskabet Schouw & Coが大株主となっています。

ソイウの主要株主　出所：マーケットスクリーナー