鳥居薬品とリムアドバイザーズの対話

2022年1月21日の東洋経済の記事(⇒参照したデータの詳細情報)によると、香港を拠点とするリムアドバイザーズが鳥居薬品に対して株主提案を行っている模様です。物言う株主との対話と親子上場の解消という側面からディールラボでは、両社の対話につきモニターを開始しました。

対話の時系列整理

鳥居薬品とリムアドバイザーズの対話

  • 2022年1月21日
    リムアドバイザーズから鳥居薬品への株主提案の噂を東洋経済が報道

    鳥居薬品及びリムアドバイザーからの適時開示はありません。

リムアドバイザーズ(Lim Advisors)について

1995年にバークレーズ出身のジョージ・W・ロング氏によって設立された運用会社です。クレディアグリゴール時代は東京支社での勤務経験もあります。香港、メルボルン、東京の3拠点で調査運用を行っています。

鳥居薬品について

JT(日本たばこ産業)傘下で1921年に設立された上場製薬会社です。腎・透析領域、皮膚疾患領域、アレルゲン領域の医薬品に強みを持ちます。リオナ錠(高リン血症治療剤)、レミッチ(透析患者における経口そう痒症改善剤、エナロイ錠(腎性貧血治療薬)、アンテベート(外用副腎皮質ホルモン剤)、シダキュア スギ花粉舌下錠(アレルゲン免疫療法薬)など、競争力のある医薬品を開発販売しています。

JTについて

日本たばこ産業は、1985年に設立されたたばこ会社です。前身は1949年に日本専売公社です。1994年に上場しました。1999年にR.Jレイノルズの米国外のたばこ事業であるRJRインターナショナルや英ギャラハーを買収し、国際展開に積極的です。次世代たばことして加熱式たばこのブルーム・テックも積極展開しています。2017年にはフィリピンのたばこ大手マイティー・コーポレーションを買収しました。さらに詳しく

業績推移(年次)

2020年度は減収増益です。営業利益率は高まっています。腎・透析領域の減収と抗HIV薬流通手数料収入がなくなったことが響いています。

鳥居薬品の業績推移
鳥居薬品の業績推移

業績推移(四半期)

2021年第3四半期は前年同期比増収増益です。アレルゲン領域における販売数量の伸長とコレクチム軟膏(外用JAK阻害剤)の取扱い開始がプラスに働きました。

鳥居薬品の四半期業績推移
鳥居薬品の四半期業績推移

EPS成長率

2019年は特別利益の計上もあり増加しました。

鳥居薬品の希薄化後EPSの推移
鳥居薬品の希薄化後EPSの推移

同業他社比較

物言う株主から指摘されそうな項目を武田薬品、アステラス製薬、ロシュといった同業他社と比較をしました。

ROE

同業他社対比ROE
*各社2020年度決算数値
同業他社対比ROE(2022年1月21日時点)

ロシュが断トツです。鳥居薬品は最も低くなっています。

PBR

同業他社対比PBR
*各社2020年度決算数値
同業他社対比PBR(2022年1月21日時点)

鳥居薬品が最も低くなっています。

株価パフォーマンス

株価パフォーマンス比較
株価パフォーマンス比較

2022年05月18日の前営業日終値までの過去1年間の株価パフォーマンスを、インデックス(MSCIオールカントリー)の同期間のパフォーマンスと比較しています。
為替は現地通貨建(為替調整前)で計算をしております。
サーバーの都合によりデータが表示されない場合があります。その際はリロードもしくは時間を置いて再度ご訪問下さい。

まとめ

鳥居薬品は、ROEが低くPBRが高いという典型的な日本の優良会社です。政策保有株式の時価評価を加味したEQV-EVブリッジ分析は省きましたが、ネット有利子負債がゼロなので、純資産はほぼ現預金+政策保有株式という構図でしょう。親子上場の是非も含めて、今後のJTの動向、鳥居薬品経営陣とリムアドバイザーズの対話など、モニターしていく予定です。

参照したデータの詳細情報について


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