非上場株式の売買流通プラットフォームのカオスマップと資金調達累計額の分析

非上場株式の売買流通プラットフォームのカオスマップと資金調達累計額の分析を行っています。ユニコーン企業を含むスタートアップへのプレ IPO 投資のニーズは世界的に高まるとともに、並行してIPOやM&A前のエグジットを希望するスタートアップの役職員や投資家のニーズも高まっています。ナスダックプライベートマーケット、カルタ、フォージ、ザンバト、エクイティビー、エクイティゼン、CFXマーケッツといった非上場株式の売買流通プラットフォーマーの概要や動向についても記載をしています。

非上場株式の流通プラットフォームとは?

通常非上場会社(スタートアップ)は、株式の上場に向け、シーズファイナンスに始まりいくつかの投資ステージにおけるファイナンスをベンチャーキャピタルや事業会社等から行います。上場するまで、基本的に非上場会社の株式の売買を行うことは難しかったのですが、スタートアップの資金調達額が大型化(デカコーンやユニコーンの誕生)するにつれて、時価総額でみると上場と非上場の区分が曖昧になりつつあり、非上場株式のセカンダリーマーケット=非上場株式を売買できる市場を開設する動きが始まりました。

カオスマップ

非上場株式の流通・売買プラットフォーム分野での直近投資ラウンドでの資金調達額(縦軸)とシリーズラウンド(横軸)でマッピングした業界マップ(カオスマップ)を作成すると以下の通りとなります。円の大きさは資金調達累計額となります。またIPOをした会社の場合は、直近1年間の資本金及び資本準備金の増減と合計を直近の資金調達額と資金調達累計額とみなしております。

非上場株式売買プラットフォームのカオスマップ(2021年9月)
非上場株式売買プラットフォームのカオスマップ(2021年9月)
円の大きさは資金調達累計額

投資ステージはシーズからステージA~Cにかけてのスタートアップが多くなっています。カルタがステージ後期でIPOを狙います。なお、ナスダックは直近資金調達額がマイナス(自己株消却)のため除外しています。上記会社の資金調達累計額は、本ページの更新時点で約4033百万ドルとなっております。

市場シェアランキング(資金調達累積額ベース)

非上場株式の流通・売買プラットフォーム会社の資金調達累計額を分子に、上述した業界全体の資金調達額を分母にして、資金調達額シェアを計算し、ランキング化すると、1位はナスダックプライベートマーケット、2位はカルタ、3位はフォージとなります。

  • 1位 ナスダックプライベートマーケット 63.15%
  • 2位 カルタ 28.76%
  • 3位 フォージ 6.20%
  • 4位 ザンバト 0.93%
  • 5位 エクイティビー 0.70%
  • 6位 エクイティゼン 0.21%
  • 7位 CFXマーケッツ 0.06%
非上場株式売買プラットフォームの市場シェア(資金調達累計額ベース、2021年9月)
非上場株式売買プラットフォームの市場シェア(資金調達累計額ベース、2021年9月)

主なM&A
2020年 SharePost(シェアポスト)とForge Global(フォージ)が経営統合

非上場株式の流通プラットフォームスタートアップの概要

EquityBee(エクイティビー)
本社所在地 米国
設立年 2017年
創業者 Oren Barzilai、Mody Radashkovich、Arik Moav、Oded Golan
EquityBee(エクイティビー)は非上場株式のセカンダリーマーケットの投資プラットフォームを提供しています。投資家に非公開会社の従業員が保有する株式の売買を可能にします。

CFX Markets(CFXマーケッツ)
本社所在地 米国
設立年 2014年
創業者 Jordan Fishfeld、Juan Hernandez
CFX Markets(CFXマーケッツ)は私募証券の流通プラットフォームを提供しています。

Zanbato(ザンバト)
本社所在地 米国
設立年 2010年
創業者 Daniel Settel、Joe Lonsdale、Kevin Leung、Nico Sand
非上場株式の売買ソリューションを含めた私募証券市場向けのプラットフォームを提供しています。

EquityZen(エクイティゼン)
本社所在地 米国
設立年 2013年
創業者 Atish Davda、Phil Haslett、Shriram Bhashyam
EquityZen(エクイティゼン)は非上場株式のセカンダリーマーケット取引のためのオルタナティブ投資プラットフォームです。発行体役職員の非上場株の売買、ポートフォリオ分析、評価、管理ソリューションなどを提供しています。

Nasdaq Private Market(ナスダックプライベートマーケット)
本社所在地 米国
設立年 2013年
創業者 ナスダック
ナスダックが運営する非上場株式の売買プラットフォームです。ナスダックとシェアーズポストの合弁会社として事業が開始されました。参加している適格投資家への株式の売却(ブロックトレード)、バイバックなどの流動性を提供しています。

Carta(カルタ)
本社所在地 米国
設立年 2012年
創業者 Henry Ward、Manu Kumar
Carta(カルタ)は非上場企業の株式のキャップテーブル管理やバリュエーションサービスを提供しています。従業員持株売却プラットフォームの提供も開始しています。

Forge Global(フォージ)
本社所在地 米国
設立年 2012年
創業者 Gil Silberman、Samvit Ramadurgam、Sohail Prasad, Founder
Forge Global(フォージ)は非上場株式のプライベートマーケット投資プラットフォームです。スタートアップ企業に対して、流動性の供給やバイバックの機会を提供しています。

主な投資家

非上場株式の流通プラットフォーム分野に積極的に投資を行っている事業会社やベンチャーキャピタルは次の通りです。

事業会社&CVC系

フランクフルト証券取引所、ウェルスファーゴ、BNPパリバ、JPモルガン、ミュンヘン再保険ベンチャーズ

VC系

Financial Technology Partners、シルバーレイク、Panorama Point Partners、Lightspeed Venture Partners、Andreessen Horowitz、Draper Associates、WorldQuant Ventures、500 Startups、Formation 8、Sway Ventures、SparkLabs, AIMCo、West Loop Ventures、Origami Capital、SixThirty、Group 11, Zeev Ventures